Borçlu Şirketlere Yatırımcıdan Kırmızı Kart!
Yakın zamanda Borsa İstanbul’da halka arz olan şirketlerimizin payları, arz fiyatının altında işlem görüyor.
KOTON 30.50 TL’den arz oldu… 1 ay sonunda hissenin fiyatı 23.94 TL.
HOROZ Lojistik 55 TL’den arz oldu… İlk işlem gününde tabandan döndü. Arz fiyatının altında işlem görüyor.
Daha birçok örnek var….
Şirketler değer kaybediyor – Ortakları ise para…
Olay Ne Peki?
Birisi Türkiye’nin tanınan, önde gelen giyim şirketlerinden birisi KOTON,
Diğeri en köklü lojistik firmalarından birisi HOROZ.
Niye hissedarlarını üzüyor? Zarar ettiriyor?
Halbuki ne vaatler ile halka açılmışlardı…
İki örnek olsun diye bu şirketleri verdim. Fakat hissedarına zarar ettiren çoğu halka arzlarda durum aynı…
Cevap basit: YATIRIMCI KIRMIZI KARTI ÇEKTİ!!
Durumu özümsemek için öncelikle piyasaların mantığını anlamak lazım…
Finans piyasalarında şirketlerin GELECEĞİ fiyatlanır.
Şirket ne iş yapmakta hangi sektörde yer almaktadır? Gelecek iş planları nelerdir? Yatırımcısına nasıl bir “değer” yaratacaktır. Büyüme potansiyeli nedir?
Bu gibi sorular bir şirketin değerini belirler, dolayısıyla da fiyatını etkiler.
Şirketlerin borsalarda halka açılmasının temel sebebi işte bu “gelecek için değer” yaratma sürecinde kaynak arayışlarıdır.
Bu şirketler paylarının bir kısmını halka açarlar, yeni ortaklar alırlar. Böylece elde edilen parasal kaynakla yaratacağı değeri artırmaya çalışır – Halka arzın temel mantığı budur.
Fakat son dönemlerde gördüğümüz durum bundan farklı. Halka arz olan şirketler genelde borçlu, kar edemeyen, daralan şirketler…
O zaman bu zarar ettiren şirketleri yukarıdaki bakış açısıyla inceleyelim:
Tek ortak noktaları hisselerinin zarar etmesi değil… Sayıyorum:
- Borca Batıklık
Şirketler inanılmaz borçlu… Bunları daha önceki yazılarımızda yazdık, inceledik. Maalesef “Halka Arz olmazsa iflas edecek” kategorisinde yer alan şirketler.
Şirketler hem borçlu hem de borcun büyük kısmı kısa vadeli.
Kısa vadeli borçlarının yüksek olması şirketin acilen (en geç 1 yıl içinde) o borçları ödemesi gerektiği anlamına gelir…
Şirketlerde bu para var mı? YOK!! Peki ne yapılmalı?
Ya iflas verecekler ya da halka arz olacaklar… Bu arkadaşlar ikinci seçeneği seçip borcu tabiri caizse millete KİTLEDİLER.
Alın size 1. Kırmızı Kart.
- Kar Edemeyen ve Büyüyemeyen (Küçülen) Şirketler
Şirketlerin karlılığı çok düşük. Enflasyon muhasebesi uygulaması yüksek borçluluğu ödüllendiren bir yaklaşım. Bu sebeple parasal pozisyon kazancı karı yazmışlar.
Fakat bu fiktif bir karlılıktır. Parasal pozisyonu dahil etmezseniz şirketler zarar ediyor.
Peki bu yatırımcı çok düşük karlılık oranlarına sahip veya zarar eden şirketlere neden yatırım yapsın?
Hele son halka arzlardan öyle şirketler var ki… Örneğin HOROZ Lojistik firma o kadar kendine bile hayrı yokki…
Yaptığı esas faaliyetinden bile zarar eden bir şirket. Yatırımcıya ne hayrı olacak şirketin?
Bu şirketler aynı zamanda büyüyemeyen veya küçülen şirketlerdir…
Dikkat edin – hasılatları azalan, pazar payı küçülen, aktifi daralan, mağaza/bayi kapatan şirketler halka arz oluyor.
E yatırımcı da napsın – bunlara kırmızı kartı çekiyor.
Etti mi sana 2. Kırmızı Kart.
- Patronun Bile İnanmadığı Şirketler
Bu şirketlere patronları bile inanmıyor, güvenmiyor, arkasında duramıyor…
Şirket halka açılıyor. Çok güzel…
Fakat bir bakıyoruz – Mübarek şirket halka değil, halk şirkete açılıyor…
Patron şirketi halka açmıyor – direk satıyor…
Arz edilen hisselerin büyük çoğunluğu ortak satışı. Küçük bir miktar da şirketin borçlarının faizini döndürsün diye yeni sermaye artırımı o kadar.
Patronun kurduğu, büyüttüğü, emek harcadığı şirkete inanmadığı, borsada sattığı ortamda yatırımcı nasıl arkasında dursun?
Etti mi sana 3. Kırmızı Kart.
Bu şirketleri 3 kırmızı kartla uğurluyoruz.
En bariz örneklerinden olduğu için KOTON ve HOROZ örneğini verdik… Fakat diğer şirketler de durum benzer.
Borçlu şirketlere – kar edemeyen şirketlere – patronunun arkasında duramadığı şirketlere yatırımcının tepkisi oldukça doğaldır.
Hisse alırken seçici olunmalı.
Bodoslamasına her görülen şirkete ortak olunursa,
“Üstadizm” akımına kapılıp tüyo kovalanırsa,
Zarar etmek kaçınılmazdır.
Sevgiyle kalın.